众捷汽车IPO：股份支付选取的公允价值偏低，独董或难勤勉尽责 全球热资讯

中沪网了解到，深交所上市审核委员会定于2023年5月18日召开2023年第32次上市审核委员会审议会议，届时将审议苏州众捷汽车零部件股份有限公司（以下简称“众捷汽车”）的首发事项。

(资料图片)

据悉，众捷汽车主要从事汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车发动机系统等汽车零部件。

据招股书显示，众捷汽车本次拟募集资金42,199.99万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司数字化智能工厂建设及扩产项目、新建研发中心项目以及补充流动资金。

（截图来源于众捷汽车招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现众捷汽车存在以下问题，利润波动较大，资产负债率居高不下，偿债能力稍显不足；连续对实控人进行大手笔股权激励，股份支付选取的公允价值偏低；独董或难勤勉尽责，对外投资和兼职也是选择性披露。

利润波动较大，资产负债率居高不下，偿债能力稍显不足

据招股书财务数据显示，2019-2022年,众捷汽车实现营业收入分别为36,397.30万元44,325.58万元59,336.42万元和71,329.31万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4,821.81万元、4,292.45万元、4,869.71万元和8,138.92万元。

从数据上可以看出，2019-2022年，众捷汽车经营业绩存在一定的波动。尤其在利润上，2020年，公司在营业收入同比增长21.78%的情况下，但是扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润却同比下滑了10.98%。

除此之外，众捷汽车资产负债率也是居高不下，2021年-2022年（以下简称“报告期”），公司资产负债率（合并报表口径）分别为57.31%、64.11%和61.71%，而同期同行业可比上市公司资产负债率（合并报表口径）均值分别为39.01%、44.33%和45.87%，公司资产负率高于同行业可比上市公司均值。

（截图来源于众捷汽车招股书）

另外，报告期各期末，众捷汽车流动比率分别为1.03倍、0.93倍和1.09倍，速动比率分别为0.65倍、0.50倍和0.68倍；而同期同行业可比上市公司流动比率均值分别为2.12倍、1.75倍和2.19倍；速动比率均值分别为1.56倍、1.18倍和1.65倍。公司流动比率、速动比率远低于同行业可比上市公司平均水平低。

（截图来源于众捷汽车招股书）

从上我们可以看出，众捷汽车流动比率和速动比率较低，而且远低于同行业可比上市公司，而且资产负债率也远高于同行业可比上市公司，众捷汽车偿债能力明显不足。总体来看，众捷汽车在资金运转方面存在多方面难题。

连续对实控人进行大手笔股权激励，股份支付选取的公允价值偏低

据招股书显示，众捷汽车频频对孙文伟实施对股权激励。

2018年4月，为了奖励孙文伟对众捷有限作出的贡献并鼓励其未来继续带领众捷有限发展，主要股东均向孙文伟赠与一部分股权予以激励，上述股东分别无偿转让其实际持有的6%、5.60%、5%、4%众捷有限的股权给与孙文伟。

2021年3月29日，众捷汽车召开第一届董事会第十三次会议审议通过了《关于〈苏州众捷汽车零部件股份有限公司股权激励计划方案〉的议案》，拟对公司总经理孙文伟实施股权激励，股份来源于公司增资扩股，拟实施激励股份为360万股。2021年5月28日，众捷汽车召开第一届董事会第十四次会议，审议通过了《苏州众捷汽车零部件股份有限公司关于增资扩股的议案》，众捷汽车拟将注册资本由8,760.00万元增至9,120.00万元，由股东孙文伟以货币720.00万元认购公司新增注册资本360.00万元，其中360.00万元计入公司的注册资本（股本），其余360.00万元计入公司的资本公积金，本次认购价格为每股2元。

而本次股权激励中，众捷汽车按照2020年11月孙洁晓以3.95元/股的价格将王海燕、张丹代其持有的公司股份转让给刘朝晖和张萍确定为本次增资的公允价值，公司于2021年确认股份支付费用为702.00万元。从时间上不难看出，孙洁晓将所持公司股份转让给刘朝晖和张萍的时间比孙文伟股权激励认购时间早了半年之多，试问本次股权激励股份支付选取3.95元/股作为公允价值是否合理？而众捷汽车接连对孙文伟进行大手笔的股权激励又是否合理呢？

独董或难勤勉尽责，对外投资和兼职也是选择性披露

李琳现担任众捷汽车独立董事，据招股书李琳简历显示，李琳女士，博士研究生学历。2006年7月至2010年12月，任上海对外经贸大学讲师；2011年1月至2019年8月，任上海对外经贸大学副教授；2019年9月至今，任上海国家会计学院副教授；2018年7月至今，任浙江动一新能源动力科技股份有限公司（以下简称“动一新能”）独立董事；2019年3月至今，任北京龙软科技股份有限公司（以下简称“龙软科技”）、重庆市迪马实业股份有限公司（以下简称“迪马实业”）独立董事；2019年12月至今，任劲旅环境科技股份有限公司（以下简称“劲旅环境”）独立董事；2020年1月至今，任上海西泰克供应链管理股份有限公司（以下简称“西泰克”）独立董事；2018年6月至今，任公司独立董事。从李琳简历上可以看出，李琳同时身兼6家公司的独立董事，同时还兼任上海国家会计学院副教授。不知李琳是否有足够的时间来履行其独立董事勤勉尽责。

而据最新上会稿招股书显示，目前，李琳除在众捷汽车担任独立董事以外，对外只担任动一新能、龙软科技独立董事；不再兼任迪马实业、劲旅环境、西泰克的独立董事了。

值得注意的是，众捷汽车上会稿招股书对李琳对外兼职和投资的情况或并未详尽披露。

据天眼查显示，北京玖紫颜文化传媒有限公司（以下简称“玖紫颜”）成立于2022年7月5日，成立至今，众捷汽车独立董事李琳一直为玖紫颜实际控制人，李琳持有玖紫颜100%股份，并担任其执行董事、经理、财务负责人。但是招股书对玖紫颜却只字未提。

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书》第四十三条规定，众捷汽车应披露董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要情况；同时，众捷汽车还应说明董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的兼职情况及所兼职单位与众捷汽车的关联关系。也就是说，众捷汽车此举或有违深交所披露规则。

另外，根据《深交所创业板规则关于关联方及关联交易的认定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或担任董事（独立董事除外）、高级管理人员或重大影响的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。也就是说，玖紫颜还为众捷汽车一关联方，因此，众捷汽车此举或还遗漏了关联方。