房地产行业周报：新房成交环比回升 政策预期增强 天天新视野

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市场行情：本周上证综指上涨1.86%，恒生指数上涨3.84%，A 股房地产板块下跌0.79%，H 股内房板块上涨2.39%。板块涨幅前三荣盛发展、正荣地产和皇庭国际分别上涨41.86%、14.09%和12.67%；板块跌幅前三易居企业控股、京投发展和*ST 新联分别下跌21.74%、14.95%和11.48%。

新房成交：本周23 城周新房成交整体环比上升12.4%，同比下降33.2%，本年累计同比上升10%；较去年全年增速上升41pct。一线城市周新房成交整体环比上升20.1%，同比下降21.3%，本年累计同比上升25.8%；较去年全年增速上升51pct。二线城市周新房成交整体环比上升8%，同比下降38.5%，本年累计同比上升4.7%；较去年全年增速上升37pct。三线城市周新房成交整体环比上升11.9%，同比下降33.2%，本年累计同比下降3.2%；较去年全年增速上升42pct。

二手房成交：本周12 城周二手房成交环比下降0.4%，同比下降2%，本年累计同比上升60.1%，较去年全年增速上升69pct。

板块估值：本周A 股地产开发商P/E、P/B 平均值分别为8.7x/0.7x；H 股地产开发商P/E、P/B 平均值分别为4.1x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B 平均值分别为20.5x/0.7x；A/H 股物业公司P/E、P/B 平均值分别为9.0x/2.1x。

投资建议：市场二次筑底，政策出台与落实推进预期增强。投资上，随着成交二次探底再次进入政策博弈期，板块弹性加大，可适度参与。板块上我们认为二手中介较优，建议关注贝壳；开发商板块依旧认为有资金和土储优势的一线央国企具备优势，建议关注保利、招商蛇口、华润置地、中国海外。

风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。